中信证券：基建稳增长的落地见效将具备更好条件

因此，中信证券在笔者看来，相对于为煤炭正名的努力，华炜的观点恰恰体现了煤炭现实主义的选择与其坐着骂娘，不如先下手为强。

此次下调电价，基建稳增见效将具件全国燃煤发电机组上网电价平均每千瓦时下降约2分钱，是2013年以来下调幅度最大的一次。首先，长的落地可能会加速部分煤矿关停，促使煤炭市场更快重新趋于均衡。

可以说，备更好条此次一个煤电价格联动政策，撬动实现的是多方利好。对待这一政策的实施，中信证券我们需要叫好，也值得期待。结合煤价下降幅度和发供电平均煤耗，基建稳增见效将具件按照《意见》中确定的煤电价格联动方案测算，基建稳增见效将具件2013年和2014年两年时间国内多数地区燃煤机组上网电价每千瓦时应该累计下调3.7分左右。最后，长的落地电价降低或多或少也会降低煤炭生产成本。此次电价调整不仅下调了上网电价，备更好条而且基本同步下调了销售电价。

相反，中信证券因为上网电价和销售电价整体较大幅度下调，最终将给煤炭市场带来一定积极影响。但是，基建稳增见效将具件当环渤海5500大卡动力煤平仓价降至420元/吨时，还能保持盈利的煤炭企业已经极少了，绝大多数煤炭企业已经陷入或濒临亏损。在建立煤矿退出机制方面，长的落地大家一致认为，长的落地要继续贯彻落实《中共中央办公厅 国务院办公厅关于进一步做好资源枯竭矿山关闭破产工作的通知》（中办发[2000] 11号）文件精神，完善原国有破产煤矿支持政策。

要进一步加强晋陕蒙三省区和部分大型企业交流机制建设，备更好条机制各方要确定联络员，加强煤炭经济运行分析和价格协调，争取在本月底正式启动运行。但从中长期看，中信证券煤炭行业发展有空间、有市场、有前景。一是推动煤炭行业由传统的煤炭生产向煤炭生产服务型转变，基建稳增见效将具件从煤矿井下生产源头树立生产服务的理念，推动煤炭绿色开采技术发展。在协会向国家有关部门报送的煤矿关闭退出机制中，长的落地提出的18条建议基础上，长的落地进一步完善政策措施，推动资源枯竭、扭亏无望、安全无保障、煤质差的煤矿有序退出。

要按照国家能源局提出的东部不新建、中部建一退一、西部建设配套项目的十三五煤矿开发布局原则，严格煤矿项目核准，从源头上控制煤炭总量无序增长。（五）建立和完善行业沟通与协调机制。

要把煤炭行业脱困政策措施落实到实处，严格执行四个严格，落实企业主体责任。目前，内蒙古建立了蒙东褐煤区三级煤炭价格协调机制，运行效果较好，值得学习借鉴。近年来，国家推动煤炭资源税费改革，是以不增加煤炭企业税费负担为前提。鼓励原煤全部入选，向社会提供清洁的煤炭产品。

座谈中大家都认识到，在当前形势下，矿区稳定的压力很大今年以来，核电机组投产加快、浙江秦山、广东阳江核电机组先后投产，预计全年核电投产将超过800万千瓦。前2个月，水力发电量增长12.7%，核电增长31%，风电增长22%，而火电则同比下降0.8%。一季度，全市煤炭综合均价215元/吨，同比降低30元，降幅12.2%。

近期国家加大力度治理违法违规建设生产、超能力生产和不安全生产，对控制煤炭总量将起到积极促进作用，但目前全国煤矿产能已超过40亿吨，在建煤矿产能还有10亿吨，煤炭产能过剩的压力依然存在。3月份，全市销售煤炭4249万吨，同比减少297万吨，减幅6.5%。

受国际煤炭需求不足的影响，国际主要出口国的煤炭出口量将受到抑制。进口煤炭3204万吨，同比下降45.3%，虽然存在全国煤炭产量下降和进口煤减少等利好因素，但相对于继续下降的煤炭市场需求来讲煤炭产量仍处于过剩状态，供大于求的局面没有根本性改变。

神华是全国最大的动力煤供应商，其下水煤价格直接影响我市的坑口煤价格，4月份，神华5500大卡/千克的下水煤价格为462元/吨，用户单月接货数量超过3万吨的，吨煤还可优惠2元。而且从传统意义上说，46月份属于动力煤需求淡季，一方面，气温回升影响取暖煤使用量。据统计，全市煤炭企业亏损面由去年年底的36%扩大到目前的50%（全国亏损面约90%），部分企业安全生产投入减少，拖欠职工工资，煤矿安全生产和矿区稳定问题显现。房地产开发大幅度下滑，前2个月房地产开发投资同比增长10.4%，增速回落9.3个百分点，房屋新开面积同比下降17.7%，铁路货物发送量同比下降9.3%。其中4月份因受大秦线检修等因素的影响，预计销量有所减少，进入5月份以后预计可恢复到平均日销量135万吨以上。2月份，全市销售煤炭3013万吨，同比减少102万吨，减幅3.3%。

（二）煤炭产能过剩压力依然较大。二、影响当前煤炭经济运行的因素分析（一）煤炭需求减少。

一季度，全市销售煤炭12142万吨，同比增加130万吨，增幅1.1%。四是国家将继续推动大气污染治理和节能减排，重点区域煤炭消费将受到控制。

一季度，全市煤炭企业实现销售收入约261.1亿元，同比减少33.2亿元，减幅11.3%。从当前煤炭市场运行看，下行压力进一步加大，企业经营愈加困难，现金流减少，融资困难，优势企业利润总额大幅下降。

二是主要耗煤产品产量增速下降。三、煤炭市场形势分析从全国情况看，一季度，全国煤炭需求量减少，库存居高不下，煤炭价格持续下跌，用户企业采购积极性不高，煤炭市场持续低迷，企业经营愈加困难。一、一季度全市煤炭经济运行情况（一）煤炭销售情况。实现销售利润约12.1亿元，同比减少23.9亿元，减幅66.4%。

根据上述情况，二季度，预计全市平均每天煤炭销量约135万吨左右，全市煤炭综合平均价格约190元/吨，较一季度下降25元/吨。我市共有煤矿305座（不含在建煤矿），其中技改煤矿77座，停产煤矿102座（非市场原因长期停产29座，因市场原因未复工73座），已复工复产126座，复工率63%。

据中国煤炭协会提供数据，12月份，全国煤炭产量5.3亿吨，同比减少2235万吨，下降4.05%。（三）国际煤炭市场供大于求的态势难以改变。

主要煤炭进口需求减缓，除印度近两年煤炭需求增幅较大外，其它主要进口国进口量都出现减少趋势，我国煤炭进口将减少，欧盟煤炭需求将下降，日本、韩国煤炭进口量基本饱和。2006年以来，煤炭采选业固定资产累计投资3.27万亿元，到2013年累计新增产能26亿吨。

一季度，全市煤矿未发生煤矿安生生产事故，煤矿安全生产平稳运行。2014年煤炭消费量占能源消费总量的66%，水电、风电、核电、天然气等清洁能源消费量占能源消费总量的比例由2013年的15.6%提升到2014年的16.9%，2014年新增水电装机2185万千瓦、核电547万千瓦、风电2072万千瓦。预计4月份煤炭销量约4000万吨左右，5月份约4200万吨左右，6月份约4400万吨左右，二季度预计煤炭销量约12600万吨，同比减少约600万吨，减幅4.5%。从我市情况看，煤炭产品90%为动力煤，与陕西、山西为同一市场，区位上我们处于劣势，煤炭产品到消费地物流成本较陕西吨煤增加20元，较山西增加50元，但开采成本较低、产品的硫份低是我们的优势。

前2个月全国发电量同比增长1.9%，增速同比回落3.6个百分点。今年前2个月，宏观经济主要指标回落，投资增长13.9%，增速比上年回落1.8个百分点，消费增长10.7%，回落1.3个百分点，工业增加值增长6.8%，回落1.5个百分点。

总的看，受需求不足影响，国际煤炭市场供应过剩的态势仍将持续，加之国际油价下降、货币汇率变化等因素的影响，国际煤价可能持续处于低位。全社会用电量同比增长2.5%，增速同比回落2个百分点。

另一方面，水电、核电等将对火力发电形成非常明显的冲击，二季度国内煤炭市场下行压力依然较大。其中：1月份，全市销售煤炭4880万吨,同比增加529万吨,增幅12.2%